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全球最大的豆粕出口国阿根廷遭遇持续4个月的旱情,大量基金净空单离场,推动春节长假期间CBOT美豆类期价走高。在此背景下,节后首日,连豆粕开盘跳涨,主力1805合约单日升幅到达3.57%。后市来看,豆粕价格有望继续走高。

全球供应压力渐缓解

在2月中旬发布的供需报告中,USDA下调了2017/2018年度的美豆出口量预估,至21亿蒲式耳,同时维持单产49.1蒲式耳/英亩、产量43.92亿蒲式耳和收获面积8950万英亩不变。出口量下调的同时产量持稳,导致2017/2018年度美豆结转库存预估由上月的4.7亿蒲式耳调高至5.3亿蒲式耳。此数据临近机构此前预估区间4.6亿—5.35亿蒲式耳的上界,基本符合预期,数据表现乏善可陈。

值得关注的是,阿根廷巴西新作产量此消彼长。一方面,USDA上调巴西大豆产量至11200万吨,略高于此前机构预估均值11140万吨和上月预估11000万吨,但仍低于上年度创纪录的11410万吨。另一方面,阿根廷大豆产量由上月预估的5600万吨下调至5400万吨,但高于此前机构预估均值5380万吨。巴西大豆产量调增抵充了阿根廷大豆减产的损失。不过,从全球范围来看,总库存的意外下调对豆类期价构成中性偏多的影响。

阿根廷干旱愈演愈烈

2017年11月以来,阿根廷大豆产区一直饱受干旱困扰。春节前,阿根廷大豆播种已经收尾,中部和南部地区降雨匮乏、气温高企,进而引发市场对当地大豆单产的担忧。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所在2月15日发布的作物报告中称,该国大豆玉米处于“差至非常差”的状况,并维持2017/2018年度阿根廷大豆产量5000万吨的预估不变,远低于USDA的预估。最新的天气预报显示,截至下月底,阿根廷大豆缺墒地区降水依然不足,干旱仍是干扰豆粕市场的主要因素。

干旱因素持续发酵的同时,阿根廷又遭遇了卡车业主的罢工。2月中旬,阿根廷负责将谷物运送至港口及加工厂的卡车业主举行抗议活动,阻滞了当地大豆出口装运进程。在阿根廷最大的农产品出口港口罗萨里奥港,持续了一周多的抗议活动一度导致近百艘货船延迟大豆玉米的发货。不过,阿根廷政府称,卡车司机同意本月晚些时候与运输部官员通过谈判解决问题,罢工问题的影响偃旗息鼓。

到港量处于年内低谷

从季节性规律来看,2月适逢春节长假,进口大豆到港量会降至年内冰点,3月之后随着需求的重燃,月度进口量才会逐步走升。今年的情况也无例外,但需警惕的是,2018年春节之前,油厂榨利持续向好,开工积极性高涨,进口大豆到港量庞大,压榨量随之居高不下,这也是此前豆粕价格外强内弱的重要原因。

中国海关发布的数据显示,1月,我国进口大豆848万吨,较上年同期增长10.7%,且高于此前预估的800万吨,创历史同期最高水平。依据船期监测数据,2、3月的进口量分别为600万吨和680万吨,较以往3年同期均值分别高出25.79%和20.58%。换句话说,现阶段豆粕上游供应季节性萎缩的利多效应弱于往常,节后进口量增加可能刺激价格短暂回调。操作上,前期多单可逢高兑现部分盈利,风险偏好性投资者可逢回调回补多头头寸。

 

来源:中华粮网